2005年7月21日，中国人民银行宣布中国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自当日19日起，美元对人民币交易基准价格调整为1美元兑8.11元人民币，升值幅度约为2%。
    根据定性分析和定量测算，人民币升值短期内相对受益的行业主要有：航空、造纸、电力、电信、汽车、电力设备、钢铁等行业。此外，房地产和零售业有望间接受益。对于纺织、有色、医药、化工和家电有一定的负面影响。而机械、石化根据细分行业或公司的不同有所差异。
    长远来看，人民币升值将对我国的宏观经济结构、产业竞争力、经济增长方式以及商品价格体系产生深远的影响，而短期静态来看，人民币升值对行业及上市公司的影响主要分为三种类型。
    一是因大量持有以外币计价的资产或负债而受到影响的行业，典型的有航空、电力、电信三大行业。人民币升值将导致以外币计价的资产贬值，影响企业利润。而以外币计价的负债也将因此下降，实际上减轻了企业的债务。
    二是因销售产品、生产成本构成结构不同而受到影响的行业。这里又可以细分为三种情况：A产品销售价格以人民币结算、原材料从境外采购的行业（如造纸、汽车和机械设备行业），其生产成本将因人民币升值而下降，从而提升企业利润空间；B产品销售价格以外币结处（或销售价格与国际价格联动）、原材料从境外采购的行业（如石油、石化、纺织和钢铁行业），首先需要考虑的是采购成本的下降是否能够弥补因产品销售价格下降造成的损失，特别需要注意的是，即使两者下降幅度相近，人民币升值也将导致国内企业以人民币计价利润的下降；C产品销售价格以外币结算（或销售价格与国际价格联动）、原材料从境内采购的企业（如医药、家电、化工和有色金属行业），利润减少将十分明显。
    三是间接受益行业，包括房地产、商业地产、机场、港口、铁路、高速公路、电力、供水与有线电视等基础设施行业。一方面，这些行业的业务是不可贸易品，是纯粹的人民币计价资产，如果人民币升值预期持续，国外资金涌入，将推动这部分资产价格水涨船高。典型的如房地产行业和一些商业企业。另一方面，这些行业往往是建设成本与财务费用大、用汇多的部门，如果人民币升值，可以大大减少这些部门的财务费用，此外，人民币升值，必然刺激进口，增加对上述基础设施的房地产等不可贸易的资源类产业的需求。从中长期的角度看，由于这些基础产业和非贸易部门具有资源有限、垄断性，或建设周期长而供给弹性较小的特点，对外贸易的扩张对这些基础设施的需求将会持续增加，并有可能推动这些部门价格的持续上升而间接受益。

    纺织业：负面影响不可忽视
    人民币升值对纺织企业出口的负面影响是无法回避的。上市公司中的龙头企业，因利润率较高，且与国际厂商和零售商的议价能力较强，因而受升值的负面影响小于全行业。
    子行业中，棉纺织行业以棉纱、坯布等初级产品为主，附加值较低，价格比较优势不明显，议价能力较弱：毛纺织行业羊毛原料主要靠进口，产业链较长，附加值较高，议价能力较强；服装是包含劳动力价值最多的深加工产品，比较优势明显，其价格比国际同类产品低20%以上，议价能力最强。
    根据测处，人民币升值2%将导致以上三大子行业利润分别下降4.4%、1.34%和1.4%，由此可见，2%的升幅对上市公司盈利影响并不明显，但持续升值的预期将打击投资者的信心。如果人民币升值幅度超过10%，企业的议价能力将大幅度下降，负面效应将迅速扩大。

    石油石化：影响稍偏正面
    政党定价机制下，该行业国内外价格完全接轨，人民币升值对石油石化公司的业绩影响均为负面。但宏观调控下国家汽柴油定价严重滞后于国际市场价格。在此背景下的升值，我们将预期成品油价格并不下调，而原油成本将下降，对炼油业务构成正面影响。对石油化工业务，成本下降和收入下降并存，总体影响偏向负面。

    化工行业：影响有利有弊
    由于我国化工业进口依存度较高，贸易逆差持续扩大，因此人民币适当升值可以降低原材料的进口成本，有利于提升整体行业的毛利空间。对于具体企业，还要综合考虑其采购和销售分别在国内和国外的市场比例，方能具体判断。
    当然，作为一个既包括原材料，又包括终端制品的长产业链行业来说，各个子行业所受的影响也不尽相同，一般地，越是位于上游的产业，则弊大于利；对于中下游产业，则是有利有弊。
    随着人民币的升值，目前国内市场上进口数量较大的产品（如钾肥、高档有机原料、含成树脂和橡胶等），进口产品就更具有吸引力，国内生产同类产品的企业所受的冲击较大。
    传统出口产品（如纯碱、烧碱、农药、氮肥等），人民币升值无疑会影响其价格竞争力，特别是上述产品中我国出口以中低档产品为主，可能会造成一定的负面影响。对于采购进口原料数量较大的制品类企业（如玩具、薄膜、胶鞋、轮胎等塑料和橡胶制品业）来讲，原料成本会随之下降，可以部分抵消出口竞争力下降的不利影响。